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Bourse Direct: "Malgré le courtage, des résultats excellents "
information fournie par EuroLand Corporate 27/07/2023 à 08:06

Publication des résultats S1 2023

Bourse Direct annonce des résultats semestriels en très forte croissance avec un PEB de 33,6 M€ (+30,4%) et un PNB de 31,1 M€ (+37,1%). Le REX de la société ressort en ligne avec nos attentes, à 11,3 M€, soit une croissance de +121,1%, et est principalement porté par les revenus d’intérêts. Le RNpg s’établit à 8,1 M€. Sur la partie courtage, le recrutement de nouveaux clients continue sur sa superbe tendance mais Bourse Direct a du faire face à un ralentissement généralisé des volumes traités. Nous prévoyons, pour l’exercice 2023, un RNpg supérieur à 17 M€, en hausse de près de 3x par rapport à 2022.

Perspectives et estimations

Nous saluons la qualité du semestre produit par le groupe, et attendons une seconde partie d’exercice du même acabit. Concernant nos prévisions, nous maintenons notre attente de PNB à 63,4 M€ et ajustons légèrement celle de RNpg, à 17,5 M€ (vs 19,8 M€) afin de corriger un léger excès d’optimisme sur les marges. A moyen et plus long terme, nous continuons de penser que l’environnement de taux actuel, combiné à la conquête commerciale de Bourse Direct (et donc la progression des encours sous gestion), entre autres, constitue un réel tournant dans l’equity story d’un titre qui mérite toujours que l’on s’attarde dessus.

Recommandation

Suite à cette publication, nous confirmons notre objectif de cours de 6,50 € et notre recommandation à Achat. La valeur se traite actuellement environ 14,5x P/E NTM, un niveau en deçà du P/E forward moyen de la société depuis qu’elle est suivie (c18x) malgré des perspectives qui n’ont jamais été aussi bonnes au niveau groupe. Un point d’entrée à ne pas (ou plus) rater.

Valeurs associées

BOURSE DIRECT
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Copyright © 2025 EuroLand Corporate.

Cette analyse a été élaborée par EuroLand Corporate et diffusée par BOURSORAMA le 27/07/2023 à 08:06:48.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

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