Pullup Entertainment (ex-Focus Entertainment) : Un trimestre sans surpirse

information fournie par EuroLand Corporate •19/07/2024 à 08:45

Publication du CA T1 2024/2025

Pullup Entertainment publie un chiffre d’affaires de 34,2 M€ au titre de son premier trimestre 2024/2025, faisant ressortir une baisse de -11%, en ligne avec nos attentes. Par ailleurs, le groupe a annoncé le lancement du mode multi-joueurs de Expeditions: a MudRunner Game ainsi qu’une mise à jour complète d’Atlas Fallen qui devrait bénéficier au second trimestre de l’exercice en cours.

Line-Up et perspectives

Avec un début d’année démarre lentement en terme de nouveaux lancements, les prochaines échéances sont cruciales pour le groupe. Warhammer 40,000 : Space Marine 2, dont la sortie est prévue le 9 septembre 2024, est très attendu. Avec une forte présence dans les wishlist sur Steam, le management se dit confiant dans 1/ l’atteinte des objectifs fixés sur le jeu (nous l’estimons à 55 M€) mais également dans 2/ la prévision d’un exercice synonyme de croissance de son chiffre d’affaires et d’amélioration de la rentabilité.

Concernant Space Marine 2, nous sommes confiants dans la bonne performance du titre qui devrait porter en grande partie la croissance du catalogue sur l’exercice à venir. Nous réitérons nos estimations, à savoir une croissance du CA de +19,9% à 224,4 M€e, qui devrait conduire à une amélioration importante de la rentabilité avec EBITA à 23,8 M€e (soit 10,6% en marge).

Recommandation

Suite à ce communiqué, nous maintenons notre recommandation à Achat et notre objectif de cours à 18,7€ sur le titre.